一天疯涨306%!盐湖股份归来,背后的银行笑了,这只“踩雷”基金一天爆赚超14%!

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2021-08-15 20:35

作 者丨方海平 实习记者陈薪羽

编 辑丨马春园 陈思颖

资本市场1日不见,如隔三秋,一度因为连续亏损而“披星戴帽”的盐湖股份,重返资本市场后在上市首日因为大涨而备受市场瞩目。

依据交易平台有关规定,股票恢复上市第一个买卖日不设涨跌幅限制。

8月十日,刚刚恢复上市的盐湖股份当日涨幅343.67%开盘,股价39.22元/股,总市值超2100亿元。

截至收盘,盐湖股份股价报35.9元/股。

此次股价大幅走高与公司所处的行业和商品的市场变化有关。因为公司商品价格不断走高,*ST盐湖恢复上市首日股价表现也被市场看好。中信证券在最新发布的研报中给予*ST盐湖“买入”评级,估计公司总市值1800亿元,对应目的价为33元。?

股票大涨哪个最受益?

自然是股东们。依据上市企业的公开数据,截至一季度末,盐湖股份股东总户数为57227户,前十名大股东持股比率合计66.74%。?

值得注意的是,在盐湖股份的十大股东当中,除去控股股东青海国资外和二股东中化集团以外,其余均为金融类机构。

具体状况如下:

具体来看,这部分金融机构包括工银金筹资产、国家开发银行、邮储青海分行、建行青海分行、中行青海分行、农行青海分行、信达资产,七家机构持股近40%。其中,除去工商银行是通过旗下专门负责不好的资产债转股的人工智能C工银金筹资产资金投入公司持股以外,其他涉及到的银行均是直接持股。?

除此之外,机构资金投入者中,仅有融通基金公司通过商品“融通增祥三个月按期开放债券型发起式证券资金投入基金”持有盐湖股份1,538,380股,持股比率为0.0283%。?

依据当天收盘价,前十大股东所持股份对应的市值如下:

另外,这部分前十大股东中,除去控股股东青海国有资产资金投入管理公司所持有些股份处于质押状况外,其余均未被质押,且均为流通股,亦即可随时落袋为安。?

这一股东格局的形成主要来自2021年初盐湖股份推出的债网站权重整计划(下称“重整计划”)。依据盐湖股份的重整策略,以盐湖股份公司现有总股本 278,609.06 万股为基数,按每10股转增9.5股的比率推行资本公积金转增股本,共计转增264,678.61 万股股票(最后转增的准确数目以中证登深圳分公司实质登记确认的为准)。转增后,盐湖股份公司总股本将由278,609.06 万股增加至 543,287.67 万股。

对于银行类债权人的债转股策略,《重整计划》显示,银行类一般债权进行部分留债处置后的剩余债权部分,将全部以资本公积金转增的股票抵偿,每股抵债价格为13.10元,每100元债权可分得约7.633588股股票。以股抵债过程中,若债权人可分得的股票存在不足1股的,则该债权人分得的股票数目根据“进一法”处置,即去掉拟分配股票数小数点右边的数字后,在个位数上加“1”。

根据这一转股策略,盐湖股份目前的股价已达到当时每股抵债价格的2.7倍,对这部分银行来讲无疑是好消息,特别是相比于当初盐湖股份重组前的这部分债权银行的处境来看。?

依据当时的《偿债能力剖析报告》显示,根据《企业破产法》规定的清偿顺序,担保财产变现所得优先用于偿还有财产担保债权,剩余其他财产的变现所得在支付破产成本、职工债权、税款债权后用于向一般债权人分配,剩余可供向一般债权人进行分配的财产总额为1,797,081.43万元。假定根据破产清算状况下的一般债权总额4,667,060.20万元进行分配,盐湖股份公司在假定破产清算状况下一般债权的受偿率约为38.51%。?

银行喜欢债转股吗??

事实上,银行在债转股的过程中并不一直非常高兴。?

中国法掌握银行法学研究会会长王卫国一直在进行企业破产重整过程中债权保护问题的调查,在此前记者参与的一次内部研讨会议上,他指出,在调查过程中非常明显的一个感受是,在不少破产案件中,银行债权人反应很激烈,“大伙研讨过不少次,基本都觉得,在目前的破产实践中,银行债权人确实感觉像是‘冤大头’,损失紧急,感觉非常委屈。”?

实践中,破产重整的不少案例都是以现金加股权的方法清偿,其中股权部分主要源于企业的资本公积金转增。这种以股抵债的方法本质上是资金投入行为,不是清偿行为。从规范上来讲,借贷市场和资本市场之间应当有风险管理隔离,银行不可以为资本市场的买卖提供贷款,不然会致使风险转移。?

王卫国警示了这种风险转移的一种极端情形,“上市公司向银行贷款,在资产流出后形成流动性困境,然后让企业进入破产重整;重整过程中再以削减银行债权为代价,让资本进入便宜回收资产,形成一种‘层层割韭菜’现象。”?

按公司法的规定,只有在有资本盈余的状况下才可以转增股本并分配给股东。以重整企业将来预期价值作为转增和定价的依据是一种‘买卖将来’的做法,法律禁止银行从事这种买卖。重整过程中,在没增量资产状况下的资本转增实质上是一种以“稀释”方法由全体股东让出股份引入新资金投入者的行为。非银行的债权人和第三方资金投入者可以依据我们的商业判断确定是不是参与此项买卖。除此之外,为了支持企业拯救,在定价公允、设有回购权或者其他补偿条约的状况下,银行债权人同意低于两年持有期的“以股抵债”,是可以允许的变通做法。?

因此,类似盐湖股份这种通过债转股复活的企业,后续也面临抛售重压,由于对于银行而言,非常难长期直接持有上市公司股票。

还有一只本“踩雷”,现在却爆赚的基金

昨日,盐湖股份疯涨的同时也带火了“融通增祥三个月定开”这只基金,因持有债券转为股票资产,基金净值估值当日大涨14.77%。

公开资料显示,融通增祥三个月定开债成立于2021年5月12日,截到今天年6月30日,规模2.82亿元,基金经历许富强,近一年的涨跌幅为20.73%。

该基金持有盐湖股份153.84万股,占当季基金资产净值比率的4.82%。

不过,该基金为三个月按期开放,并且不对个人资金投入者公开销售。该基金份额基本没多大变化,最新基金份额2.39亿份。

为何盐湖股份会成为为该债券型基金中唯一一只股票呢?原来是这只基金此前踩雷了盐湖股份的债券,由“债转股”而来,依据盐湖股份公布的重整计划,基金此前持有些债券转为股票。根据13.1元/股的价格,获得相应数目的转增股票,即每100元一般债权分得约7.63股转增股票。?

十日公司恢复上市涨了3倍,不只拿回本金,还大赚特赚了一笔,基金因祸得福。

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